Unternehmensbewertung - Ertragswertverfahren
Überblick Unternehmensbewertung
Die Bewertung eines Unternehmens kann aus verschiedenen Anlässen und für unterschiedlichste Zwecke notwendig sein. Anlässe für eine Unternehmensbewertung können sein:
- Gesetzliche Vorschriften, z.B. Ermittlung von Barabfindungen bei Umwandlung, Spaltung oder Verschmelzung; Enteignung
- Vertragliche Vereinbarungen, z.B. bei Ein- und Austritt von Gesellschaftern in/aus Personengesellschaften
- Rechtliche Auseinandersetzungen, z.B. bei Erbauseinandersetzungen, Abfindungsfällen im Familienrecht
- Unternehmerische Gründe, z.B. Kauf/Verkauf von Unternehmen, Fusionen, Zuführung von Eigen- oder Fremdkapital, Sacheinlagen, Börsengang
- Zwecke der Rechnungslegung, z.B. Impairment Tests nach IAS 36, anteilsbasierte Vergütungen nicht notierter Unternehmen nach IFRS 2
- Steuerrechtliche Gründe, z.B. Ermittlung von Besteuerungsgrundlagen, Stuttgarter Verfahren
Der anerkannteste und meist verwendete Ansatz im Rahmen einer Unternehmensbewertung ist die Bestimmung des Unternehmenswerts als Barwert der zukünftigen Nettozuflüsse an die Unternehmenseigener. Zu den Barwertmethoden zählen insbesondere das Ertragswertverfahren und die Discounted-Cash-Flow-Verfahren (DCF-Verfahren). Substanzwerte oder Liquidationswerte spiegeln nur selten den angemessenen Unternehmenswert wider und werden deshalb nur in Sondersituationen bei Unternehmensbewertungen berücksichtigt.
Die Verlautbarungen des Instituts der Wirtschaftsprüfer in Deutschland e.V. (IDW), insbesondere im IDW Standard S1 „Grundsätze zur Durchführung von Unternehmensbewertungen“ (IDW S1) sehen ebenfalls das Ertragswertverfahren und die Discounted-Cash-Flow-Verfahren gleichberechtigt als wichtigste Ansätze in der praktischen Anwendung an.
